醫(yī)療行業(yè)近幾年高速發(fā)展，上市公司醫(yī)療板塊漲幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏上證指數(shù)，僅以全指醫(yī)藥指數(shù)為列，自2012年1月收出低點(diǎn)4051點(diǎn)后，在今年6月份創(chuàng)出新高15510點(diǎn)，期間漲幅3.83倍，而同期上證指數(shù)漲幅為2.4倍。

自2012年以來，個(gè)人主要戰(zhàn)場(chǎng)就是醫(yī)療板塊的投資，可以說是收獲頗豐，我投資了多只醫(yī)藥個(gè)股，整體收益超過4倍。與其說是我選股能力出眾，倒不如說是行業(yè)選擇的正確，因?yàn)檫@期間醫(yī)藥行業(yè)的5倍股甚至10倍頻出，即便是買醫(yī)藥指數(shù)基金，收獲也會(huì)接近4倍，我僅僅是跑贏了平均水平而已。這期間的投資讓我最大的感受是，選擇一個(gè)高速增長(zhǎng)的行業(yè)是投資成功的前提，會(huì)讓投資事半功倍。

近一段時(shí)間，國(guó)家醫(yī)療政策頻出，醫(yī)療行業(yè)是否還具備這樣的高增長(zhǎng)屬性，投資的重點(diǎn)在哪里，今天我就試著分析一下。因?yàn)楸救朔轻t(yī)療行業(yè)從業(yè)人員，觀點(diǎn)難免偏頗和疏漏，不足之處，敬請(qǐng)指正。

從需求方來看，人口的老齡化、城鎮(zhèn)水平的提高、生活方式的改變、財(cái)富的增長(zhǎng)以及全民醫(yī)保制度的推進(jìn)都正在驅(qū)動(dòng)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的擴(kuò)大。我國(guó)人口規(guī)模大且老齡化的速度有所加快。根據(jù)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)，我國(guó)老齡人口占總?cè)丝诘谋嚷手鹉晏岣?，?004年的7.6%上升到2013年9.7%，已達(dá)到1.3億人。老年人發(fā)病率高，疾病醫(yī)治療程長(zhǎng)且常伴有并發(fā)病，同時(shí)老年人也多患有慢性疾病需要長(zhǎng)期護(hù)理和用藥，因此是醫(yī)療服務(wù)的高消費(fèi)群（圖3）。人口的老齡化勢(shì)必伴隨著更高的對(duì)于醫(yī)療服務(wù)的需求。

從各地樣本醫(yī)院藥品銷售情況看，對(duì)于藥品銷售增速的控制非常明顯，北京、上海作為總額預(yù)付試點(diǎn)城市，藥品銷售增速遠(yuǎn)低于非試點(diǎn)城市廣州和全國(guó)平均水平。

國(guó)家衛(wèi)計(jì)委多次推廣福建三明的做法。福建省三明市宣傳部部長(zhǎng)詹積富在衛(wèi)計(jì)委例行新聞發(fā)布會(huì)表示，福建三明在試點(diǎn)基準(zhǔn)價(jià)，而這一價(jià)格制定標(biāo)準(zhǔn)是以“國(guó)產(chǎn)仿制藥的最低價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)”。一些行業(yè)人士認(rèn)為，盡管三明還在試點(diǎn)中，但三明的做法將被廣泛效仿。同時(shí)，對(duì)于大多數(shù)低水平重復(fù)的仿制藥，醫(yī)保會(huì)選擇一個(gè)接近全國(guó)最低價(jià)甚至更低的價(jià)格做支付價(jià)，這將對(duì)沒有獨(dú)家優(yōu)質(zhì)品種的廠家形成較大沖擊，而受損最大的是那些專利過期而不降價(jià)的原研藥。

重慶也在近期就《醫(yī)保藥品結(jié)算價(jià)實(shí)施方案》征求內(nèi)部意見，核心要點(diǎn)是，醫(yī)保按照均價(jià)進(jìn)行支付。醫(yī)療機(jī)構(gòu)在市藥交所采購的藥品價(jià)格低于均價(jià)的，結(jié)余歸醫(yī)療機(jī)構(gòu)；高于均價(jià)的，超出部分由醫(yī)療機(jī)構(gòu)自行承擔(dān)。同時(shí)，重慶市醫(yī)保支付辦法允許醫(yī)院二次議價(jià)獲益。

那么未來還有一個(gè)非常大的可能性，就是符合處方藥網(wǎng)售的標(biāo)的，國(guó)家將不設(shè)指導(dǎo)價(jià)，而由市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)后定價(jià)，徹底壓縮渠道空間，這就是所謂的釋放“醫(yī)改紅利”。這對(duì)藥企和醫(yī)藥分銷企業(yè)的影響十分深遠(yuǎn)。

2、醫(yī)療服務(wù)（體外診斷、精準(zhǔn)醫(yī)療、康復(fù)醫(yī)療）、民營(yíng)醫(yī)院、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療將分享醫(yī)療行業(yè)成長(zhǎng)盛宴 

（1）醫(yī)療服務(wù)（體外診斷、精準(zhǔn)醫(yī)療、康復(fù)醫(yī)療等） 

全球醫(yī)療器械行業(yè)集中度較高，目前排名前 25 位的醫(yī)療器械公司的銷售額合計(jì)占全球醫(yī)療器械總銷售額的60%（數(shù)據(jù)來源：歐盟醫(yī)療器械委員會(huì)）。

據(jù)中國(guó)醫(yī)藥物資協(xié)會(huì)醫(yī)療器械分會(huì)抽樣調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2014 全年全國(guó)醫(yī)療器械銷售規(guī)模約 2556 億元，比上年度的 2120 億元增長(zhǎng)了 436 億元，增長(zhǎng)率為 20.06%。

球醫(yī)藥和醫(yī)療器械的消費(fèi)比例約為 1：0.7,而歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家已達(dá)到 1∶1.02,全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模已占據(jù)國(guó)際醫(yī)藥市場(chǎng)總規(guī)模的 42%,并有擴(kuò)大之勢(shì)。我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)總規(guī)模 2014 年約為 2556 億元，醫(yī)藥市場(chǎng)總規(guī)模預(yù)計(jì)為 13326 億元，醫(yī)藥和醫(yī)療消費(fèi)比為 1：0.19。比 2013 年的 1：0.2 還略低一點(diǎn)。可以判斷，醫(yī)療器械仍然還有較廣闊的成長(zhǎng)空間，未來幾年，仍能保持20%以上的增長(zhǎng)率。

在線醫(yī)療服務(wù)：在線醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)按照服務(wù)對(duì)象，可以分為兩大類：面向患者/健康人群、面向醫(yī)生/醫(yī)院。面向患者平臺(tái)主要以健康管理、慢性病管理、自診、導(dǎo)診、掛號(hào)、問診、用藥、購藥等應(yīng)用為主，面向醫(yī)生/醫(yī)院以交流互動(dòng)、文獻(xiàn)查詢、專業(yè)資訊、輔助診斷/用藥、病歷管理、在線培訓(xùn)、移動(dòng)工作站等應(yīng)用為主。

可穿戴設(shè)備應(yīng)用于醫(yī)療領(lǐng)域：可穿戴設(shè)備在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用主要涉及慢性病管理、和健康狀況監(jiān)測(cè)。1）以三諾生物、九安醫(yī)療等為代表的企業(yè)通過可穿戴設(shè)備監(jiān)測(cè)慢性病患者指標(biāo)，進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，提供醫(yī)療建議；2）以寶萊特、咕咚手環(huán)等為代表的企業(yè)則主要提供日常健康監(jiān)測(cè)功能，并給予記錄和建議。

醫(yī)院信息化：醫(yī)?？刭M(fèi)是移動(dòng)醫(yī)療發(fā)展的助推力之一，醫(yī)療信息系統(tǒng)的應(yīng)用可以很好的滿足控制成本的需求。1）醫(yī)院信息系統(tǒng)的移動(dòng)化使醫(yī)生能在移動(dòng)端訪問PACS（影像歸檔和通信系統(tǒng)），便于信息共享，提高診療效率；2）藥品福利管理通過對(duì)藥品產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行管理，最終實(shí)現(xiàn)成本控制。

醫(yī)療行業(yè)整體在未來5年仍然具備高增長(zhǎng)屬性，但在醫(yī)改政策的影響下，格局將有所分化，傳統(tǒng)的醫(yī)藥生產(chǎn)與分銷企業(yè)的投資價(jià)值弱化，醫(yī)療服務(wù)（體外診斷、精準(zhǔn)醫(yī)療、康復(fù)醫(yī)療）、民營(yíng)醫(yī)院、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療則具備較強(qiáng)的投資價(jià)值，這將是我未來5年的成長(zhǎng)股投資主線。