醫(yī)療行業(yè)近幾年高速發(fā)展，上市公司醫(yī)療板塊漲幅也遠遠跑贏上證指數(shù)，僅以全指醫(yī)藥指數(shù)為列，自2012年1月收出低點4051點后，在今年6月份創(chuàng)出新高15510點，期間漲幅3.83倍，而同期上證指數(shù)漲幅為2.4倍。

自2012年以來，個人主要戰(zhàn)場就是醫(yī)療板塊的投資，可以說是收獲頗豐，我投資了多只醫(yī)藥個股，整體收益超過4倍。與其說是我選股能力出眾，倒不如說是行業(yè)選擇的正確，因為這期間醫(yī)藥行業(yè)的5倍股甚至10倍頻出，即便是買醫(yī)藥指數(shù)基金，收獲也會接近4倍，我僅僅是跑贏了平均水平而已。這期間的投資讓我最大的感受是，選擇一個高速增長的行業(yè)是投資成功的前提，會讓投資事半功倍。

近一段時間，國家醫(yī)療政策頻出，醫(yī)療行業(yè)是否還具備這樣的高增長屬性，投資的重點在哪里，今天我就試著分析一下。因為本人非醫(yī)療行業(yè)從業(yè)人員，觀點難免偏頗和疏漏，不足之處，敬請指正。

從需求方來看，人口的老齡化、城鎮(zhèn)水平的提高、生活方式的改變、財富的增長以及全民醫(yī)保制度的推進都正在驅(qū)動醫(yī)療服務市場的擴大。我國人口規(guī)模大且老齡化的速度有所加快。根據(jù)統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)，我國老齡人口占總?cè)丝诘谋嚷手鹉晏岣?，?004年的7.6%上升到2013年9.7%，已達到1.3億人。老年人發(fā)病率高，疾病醫(yī)治療程長且常伴有并發(fā)病，同時老年人也多患有慢性疾病需要長期護理和用藥，因此是醫(yī)療服務的高消費群（圖3）。人口的老齡化勢必伴隨著更高的對于醫(yī)療服務的需求。

從各地樣本醫(yī)院藥品銷售情況看，對于藥品銷售增速的控制非常明顯，北京、上海作為總額預付試點城市，藥品銷售增速遠低于非試點城市廣州和全國平均水平。

國家衛(wèi)計委多次推廣福建三明的做法。福建省三明市宣傳部部長詹積富在衛(wèi)計委例行新聞發(fā)布會表示，福建三明在試點基準價，而這一價格制定標準是以“國產(chǎn)仿制藥的最低價為標準”。一些行業(yè)人士認為，盡管三明還在試點中，但三明的做法將被廣泛效仿。同時，對于大多數(shù)低水平重復的仿制藥，醫(yī)保會選擇一個接近全國最低價甚至更低的價格做支付價，這將對沒有獨家優(yōu)質(zhì)品種的廠家形成較大沖擊，而受損最大的是那些專利過期而不降價的原研藥。

重慶也在近期就《醫(yī)保藥品結(jié)算價實施方案》征求內(nèi)部意見，核心要點是，醫(yī)保按照均價進行支付。醫(yī)療機構(gòu)在市藥交所采購的藥品價格低于均價的，結(jié)余歸醫(yī)療機構(gòu)；高于均價的，超出部分由醫(yī)療機構(gòu)自行承擔。同時，重慶市醫(yī)保支付辦法允許醫(yī)院二次議價獲益。

那么未來還有一個非常大的可能性，就是符合處方藥網(wǎng)售的標的，國家將不設指導價，而由市場充分競爭后定價，徹底壓縮渠道空間，這就是所謂的釋放“醫(yī)改紅利”。這對藥企和醫(yī)藥分銷企業(yè)的影響十分深遠。

2、醫(yī)療服務（體外診斷、精準醫(yī)療、康復醫(yī)療）、民營醫(yī)院、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療將分享醫(yī)療行業(yè)成長盛宴 

（1）醫(yī)療服務（體外診斷、精準醫(yī)療、康復醫(yī)療等） 

全球醫(yī)療器械行業(yè)集中度較高，目前排名前 25 位的醫(yī)療器械公司的銷售額合計占全球醫(yī)療器械總銷售額的60%（數(shù)據(jù)來源：歐盟醫(yī)療器械委員會）。

據(jù)中國醫(yī)藥物資協(xié)會醫(yī)療器械分會抽樣調(diào)查統(tǒng)計，2014 全年全國醫(yī)療器械銷售規(guī)模約 2556 億元，比上年度的 2120 億元增長了 436 億元，增長率為 20.06%。

球醫(yī)藥和醫(yī)療器械的消費比例約為 1：0.7,而歐美日等發(fā)達國家已達到 1∶1.02,全球醫(yī)療器械市場規(guī)模已占據(jù)國際醫(yī)藥市場總規(guī)模的 42%,并有擴大之勢。我國醫(yī)療器械市場總規(guī)模 2014 年約為 2556 億元，醫(yī)藥市場總規(guī)模預計為 13326 億元，醫(yī)藥和醫(yī)療消費比為 1：0.19。比 2013 年的 1：0.2 還略低一點?？梢耘袛啵t(yī)療器械仍然還有較廣闊的成長空間，未來幾年，仍能保持20%以上的增長率。

在線醫(yī)療服務：在線醫(yī)療服務平臺按照服務對象，可以分為兩大類：面向患者/健康人群、面向醫(yī)生/醫(yī)院。面向患者平臺主要以健康管理、慢性病管理、自診、導診、掛號、問診、用藥、購藥等應用為主，面向醫(yī)生/醫(yī)院以交流互動、文獻查詢、專業(yè)資訊、輔助診斷/用藥、病歷管理、在線培訓、移動工作站等應用為主。

可穿戴設備應用于醫(yī)療領(lǐng)域：可穿戴設備在醫(yī)療領(lǐng)域的應用主要涉及慢性病管理、和健康狀況監(jiān)測。1）以三諾生物、九安醫(yī)療等為代表的企業(yè)通過可穿戴設備監(jiān)測慢性病患者指標，進行數(shù)據(jù)分析，提供醫(yī)療建議；2）以寶萊特、咕咚手環(huán)等為代表的企業(yè)則主要提供日常健康監(jiān)測功能，并給予記錄和建議。

醫(yī)院信息化：醫(yī)?？刭M是移動醫(yī)療發(fā)展的助推力之一，醫(yī)療信息系統(tǒng)的應用可以很好的滿足控制成本的需求。1）醫(yī)院信息系統(tǒng)的移動化使醫(yī)生能在移動端訪問PACS（影像歸檔和通信系統(tǒng)），便于信息共享，提高診療效率；2）藥品福利管理通過對藥品產(chǎn)業(yè)鏈進行管理，最終實現(xiàn)成本控制。

醫(yī)療行業(yè)整體在未來5年仍然具備高增長屬性，但在醫(yī)改政策的影響下，格局將有所分化，傳統(tǒng)的醫(yī)藥生產(chǎn)與分銷企業(yè)的投資價值弱化，醫(yī)療服務（體外診斷、精準醫(yī)療、康復醫(yī)療）、民營醫(yī)院、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療則具備較強的投資價值，這將是我未來5年的成長股投資主線。